流動(dòng)性（西方商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)原則）
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流動(dòng)性
本詞條是多義詞，共2個(gè)義項(xiàng)
西方商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)原則
流動(dòng)性是指銀行滿足存款人提取現(xiàn)金、到期支付債務(wù)和借款人正常貸款的能力。西方商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)原則之一。銀行的清償力，一般由銀行的資產(chǎn)和負(fù)債比例與結(jié)構(gòu)所決定。西方貨幣銀行理論有兩種對(duì)立的觀點(diǎn)：一種觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在期限方面應(yīng)正好和它的負(fù)債結(jié)構(gòu)相適應(yīng)；另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為不一定相適應(yīng)，只要銀行能迅速將其資產(chǎn)變賣或能獲得其他機(jī)構(gòu)在信用支付方面的保證，仍可保持其清償力。
基本信息
| 中文名 | 流動(dòng)性 |
| 外文名 | Liquidity |
| 決定 | 銀行的資產(chǎn)和負(fù)債比例與結(jié)構(gòu) |
| 屬性 | 西方商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)原則 |
| 領(lǐng)域 | 金融 |
| 全稱 | 市場(chǎng)流動(dòng)性 |
| 釋義 | 銀行滿足存款人提取現(xiàn)金、到期支付債務(wù)和借款人正常貸款的能力 |
收起
基本介紹
流動(dòng)性（Liquidity）有三種用法或涵義，一是指整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性，指在經(jīng)濟(jì)體系中貨幣的投放量的多少。2007年全年一直到2008年8月的流動(dòng)性過(guò)剩就是指有過(guò)多的貨幣投放量，這些多余的資金需要尋找投資出路，于是就有了投資/經(jīng)濟(jì)過(guò)熱現(xiàn)象，以及通貨膨脹危險(xiǎn)。造成流動(dòng)性過(guò)剩的根源來(lái)自于中國(guó)不斷推升的貿(mào)易順差，出口企業(yè)不斷把收回的美元兌換給國(guó)家，國(guó)家就得不斷向經(jīng)濟(jì)體系投放人民幣，這就造成了流動(dòng)性過(guò)剩的現(xiàn)象。
在股票市場(chǎng)，我們提到流動(dòng)性就整個(gè)市場(chǎng)而言指參與交易資金相對(duì)于股票供給的多少，這里的資金包括場(chǎng)內(nèi)資金，既己購(gòu)買了股票的資金，也就是總流通市值，以及場(chǎng)外資金，就是還在股票帳戶里準(zhǔn)備隨時(shí)入場(chǎng)的資金。如果在股票供給不變的情況下，或交易資金增長(zhǎng)速度快于股票供給增長(zhǎng)速度的話，即便公司盈利不變，也會(huì)導(dǎo)致股價(jià)上漲，反之亦然，這是很簡(jiǎn)單的需求供給關(guān)系，但這種股價(jià)上漲是有限度的，受過(guò)多或叫過(guò)剩的資金追捧導(dǎo)致股價(jià)過(guò)度上漲而沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐，終難持久，這種資金就是我們常說(shuō)的熱錢。上面兩種流動(dòng)性多數(shù)情況下會(huì)有關(guān)聯(lián)，既經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)流動(dòng)性過(guò)剩通常會(huì)引發(fā)股票市場(chǎng)的流動(dòng)性過(guò)剩，所以當(dāng)國(guó)家開(kāi)始收緊銀根時(shí)，股票市場(chǎng)就會(huì)失去資金供給，表現(xiàn)不佳。
針對(duì)于個(gè)股，流動(dòng)性是另一個(gè)概念，指股票買賣活動(dòng)的難易，也就是說(shuō)我買了這支股票后是否容易賣出，我們常說(shuō)這支股票流動(dòng)性很差，就是指很難按理想價(jià)格賣出，流動(dòng)性好的股票換手率也就高，所以流動(dòng)性差的股票多是小盤(pán)股或高度控盤(pán)的股票，是不適合大資金運(yùn)作的，即便買完之后股價(jià)漲上去了，但賣不掉，對(duì)于大資金風(fēng)險(xiǎn)更大，所以他們更愿意在流動(dòng)性很好的大盤(pán)股里運(yùn)作，那里交投活躍，大量買賣也不會(huì)引起股價(jià)明顯變動(dòng)。不過(guò)中小投資者就自由很多了，由于資金量少，可以有很多選擇。
特點(diǎn)
流動(dòng)性
部分常見(jiàn)資產(chǎn)的流動(dòng)性大小一般有這樣的關(guān)系：現(xiàn)金 > 活期存款 > 短期國(guó)債 > 藍(lán)籌股 > 一般股票 >長(zhǎng)期債券 >城市中心小戶型物業(yè)> 城市外圍大戶型物業(yè)。特別的，增加交易成本可降低資產(chǎn)的流動(dòng)性，如增加印花稅，可降低股票流動(dòng)性，T+0交易比T+1交易更具流動(dòng)性。
不僅個(gè)人投資者面臨不流動(dòng)的危險(xiǎn)，大投資者同樣面臨這樣的危險(xiǎn)。中央銀行可通過(guò)三大貨幣政策手段干涉投放的貨幣量，從而調(diào)控流動(dòng)性。
偏好
市場(chǎng)流動(dòng)性
1936年，約翰·梅納德·凱恩斯發(fā)表《就業(yè)、利息和貨幣通論》，分析了資本主義社會(huì)存在有效需求不足的各種原因，其中提出流動(dòng)性偏好概念。根據(jù)凱恩斯的觀點(diǎn)，如果資本邊際效率不變，投資決定于利率，而利率又決定于流動(dòng)性偏好和貨幣數(shù)量。貨幣的供給是由中央銀行控制的，如果貨幣供給既定，那么，利率則取決于人們心理上的流動(dòng)性偏好。流動(dòng)性偏好實(shí)際上表示了在不同利率下，人們對(duì)貨幣需求量的大小。
分析流動(dòng)性
①交易動(dòng)機(jī)。即為應(yīng)付日常交易需要而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)。這一貨幣需求量主要決定于收入，收入越高，交易數(shù)量越大，所需貨幣數(shù)量越多。
②謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)。即為預(yù)防意外的支出而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)。這一貨幣需求量主要決定于個(gè)人對(duì)意外事件的看法，但從整個(gè)社會(huì)來(lái)看，同收入是密切相關(guān)的。
③投機(jī)動(dòng)機(jī)。即人們?yōu)樽プ∮欣馁?gòu)買生利資產(chǎn)的機(jī)會(huì)而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)。生利資產(chǎn)如債券等有價(jià)證券的價(jià)格隨利率升降而向相反方向變化，因此，利率低，人們對(duì)貨幣的需求量大，利率高，人們對(duì)貨幣的需求量小。這一貨幣需求量取決于利率的高低。在利率極高時(shí)，投機(jī)動(dòng)機(jī)引起的貨幣需求量等于零，而當(dāng)利率極低時(shí)，投機(jī)動(dòng)機(jī)引起的貨幣需求量將是無(wú)限的。也即是說(shuō)，由于利息是人們?cè)谝欢〞r(shí)期放棄手中貨幣流動(dòng)性的報(bào)酬，所以利率不能過(guò)低，否則人們寧愿持有貨幣而不再儲(chǔ)蓄。這種情況被稱為“流動(dòng)性偏好陷阱”。
凱恩斯認(rèn)為，資本邊際效率是遞減的，而利息率下降是有限的，當(dāng)前者等于或低于后者時(shí)，資本家就不愿進(jìn)行投資，從而會(huì)造成投資不足，并導(dǎo)致有效需求不足。因此，他把心理上的流動(dòng)性偏好看作是使資本主義經(jīng)濟(jì)經(jīng)常處于小于充分就業(yè)均衡的3個(gè)基本心理因素之一。
挑戰(zhàn)
老板對(duì)流動(dòng)性管理報(bào)告的理解就和自動(dòng)售貨機(jī)一樣，按下按鈕就可以自動(dòng)打印報(bào)告。所以經(jīng)常突然要求財(cái)務(wù)當(dāng)天下班前給他出報(bào)告。這樣做出來(lái)的報(bào)告管理層和業(yè)務(wù)部門也不信任，開(kāi)口閉口就是數(shù)據(jù)是錯(cuò)誤的。
流動(dòng)性管理已經(jīng)成為中國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)理人面臨的重大挑戰(zhàn)。鉑略咨詢會(huì)員曾經(jīng)將多家公司的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度從偏差100%減小到5%。他提到“財(cái)務(wù)部經(jīng)常和業(yè)務(wù)部門“打官司”，業(yè)務(wù)部說(shuō)財(cái)務(wù)部的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)是錯(cuò)誤的，財(cái)務(wù)部說(shuō)業(yè)務(wù)部給的數(shù)據(jù)源頭就是拍腦袋的，就是偏差的。有沒(méi)有想過(guò)這樣循環(huán)的辯論是沒(méi)有意義的？財(cái)務(wù)部應(yīng)當(dāng)承擔(dān)起主要的責(zé)任來(lái)，數(shù)據(jù)源一定要分清哪些事是我們財(cái)務(wù)部可控的，哪些事是財(cái)務(wù)部不可控的。對(duì)于可控項(xiàng)目，如存款、工資、貸款、利息、投資、付款、固定費(fèi)用等，需要去檢查是否真的可控。收取承兌匯票過(guò)期未托收，支付支票托收時(shí)間不確定等會(huì)帶來(lái)額外的偏差，這就是財(cái)務(wù)的本職工作沒(méi)做好，連原本可控的也失控了。對(duì)于不可控項(xiàng)目，需要依賴于業(yè)務(wù)部門的數(shù)據(jù)。”對(duì)于如何與業(yè)務(wù)部溝通，他也有自己獨(dú)到的洞見(jiàn)，他說(shuō)：“關(guān)鍵是我們是否已經(jīng)足夠了解業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)是如何產(chǎn)生的。例如，從歷史會(huì)計(jì)資料可以查詢：客戶是否拖延付款，原材料采購(gòu)的規(guī)模。財(cái)務(wù)的工作是將不確定的數(shù)字盡可能變?yōu)榇_定的數(shù)字，這些數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)用來(lái)與業(yè)務(wù)部門探討。利用80/20原則，對(duì)大客戶，銷售額大的區(qū)域，需要找到負(fù)責(zé)的銷售、區(qū)域的信用經(jīng)理等約談、核實(shí)。”
介紹
流動(dòng)性是反映資產(chǎn)變現(xiàn)能力的指標(biāo)。
所謂流動(dòng)性過(guò)剩（Excess Liquidity）是指過(guò)多的貨幣投放量，這些多余的資金需要尋找投資出路，于是就有了投資過(guò)熱現(xiàn)象，以及通貨膨脹的危險(xiǎn)。簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是貨幣當(dāng)局貨幣發(fā)行過(guò)多、貨幣量增長(zhǎng)過(guò)快，銀行機(jī)構(gòu)資金來(lái)源充沛，居民儲(chǔ)蓄增加迅速。
表現(xiàn)
⑴過(guò)量的貨幣追逐有限的金融資產(chǎn)，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格例如房地產(chǎn)、股市、資源類商品快速上升和受益率的持續(xù)下降，即所謂的資產(chǎn)泡沫；
⑵銀行機(jī)構(gòu)資金來(lái)源充沛，居民儲(chǔ)蓄增加迅速，表現(xiàn)為存款增速大大快于貸款速度；
⑶在宏觀經(jīng)濟(jì)上，它表現(xiàn)為貨幣增長(zhǎng)率超過(guò)GDP增長(zhǎng)率。
根源
結(jié)果
首先是大量的資金追逐房地產(chǎn)、基礎(chǔ)資源和各種金融資產(chǎn)，形成資產(chǎn)價(jià)格的快速上漲。而上游資源價(jià)格的上升，必然會(huì)推動(dòng)下游消費(fèi)品價(jià)格的上升。如果在一些因素的刺激下，部分流動(dòng)性開(kāi)始追逐消費(fèi)品，就會(huì)引起物價(jià)的較快上漲。流動(dòng)性過(guò)剩這種種現(xiàn)象容易引發(fā)信貸膨脹、投資膨脹，最終導(dǎo)致通貨膨脹，從而引發(fā)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫，因此，往往成為各國(guó)普遍關(guān)注的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。
黑洞
流動(dòng)性黑洞是由珀森德（Avinash D.Persaud）等國(guó)外學(xué)者在《流動(dòng)性黑洞》一書(shū)中．提出了一個(gè)與“流動(dòng)性過(guò)剩”針?shù)h相對(duì)、比“流動(dòng)性不足”更為深刻的新概念。
所謂的流動(dòng)性黑洞。是指金融市場(chǎng)在短時(shí)間內(nèi)驟然喪失流動(dòng)性的一種現(xiàn)象。由于金融市場(chǎng)的流動(dòng)性要求多樣性。但市場(chǎng)敏感型風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)在銀行和其它金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)用以及整體上監(jiān)管的放松等等。這些措施卻減少了市場(chǎng)參與者行為的多樣性。其后果是非常嚴(yán)重的。當(dāng)金融機(jī)構(gòu)從事市場(chǎng)交易時(shí)，由于外部環(huán)境變化、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制的需要以及監(jiān)管部門的要求，會(huì)在某些時(shí)刻出現(xiàn)金融產(chǎn)品的大量拋售，而交易成員由于具有類似的投資組合、風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)和交易心態(tài)，會(huì)同時(shí)存在大量拋售的需要，此時(shí)整個(gè)市場(chǎng)只有賣方?jīng)]有買方，市場(chǎng)流動(dòng)性驟然消失，被拋售資產(chǎn)的價(jià)格急速下跌與賣盤(pán)持續(xù)增加并存，又會(huì)進(jìn)一步惡化流動(dòng)性狀況，流動(dòng)性危機(jī)可以迅速升級(jí)為償付危機(jī)。在證券市場(chǎng)上出現(xiàn)了越來(lái)越多類似于“銀行擠兌”的事情。擁有上百億市場(chǎng)資本的企業(yè)可能在數(shù)日內(nèi)變得沒(méi)有償付能力。最終出現(xiàn)流動(dòng)性好像被市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)中瞬間吸走殆盡一樣，這種現(xiàn)象就被形象地稱為“流動(dòng)性黑洞”。
流動(dòng)性黑洞理論認(rèn)為，流動(dòng)性的核心是金融市場(chǎng)的多樣性，流動(dòng)性黑洞的形成一般與市場(chǎng)規(guī)模沒(méi)有必然的關(guān)系，而是與金融市場(chǎng)的多樣性密切相關(guān)。一般而言，流動(dòng)性黑洞在那些同質(zhì)的市場(chǎng)，或者說(shuō)，在那些信息、觀點(diǎn)、頭寸、投資組合、交易主體、風(fēng)險(xiǎn)管理缺乏多樣化的市場(chǎng)中非常容易出現(xiàn)，而在那些存在較大差異性的市場(chǎng)中則會(huì)較少出現(xiàn)。
導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩的資產(chǎn)過(guò)度集中、投資行為高度趨同、結(jié)構(gòu)單一等結(jié)構(gòu)性因素，都可能成為流動(dòng)性黑洞產(chǎn)生誘因。
流動(dòng)性過(guò)剩容易導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫，成為引發(fā)流動(dòng)性黑洞的導(dǎo)火索。而資產(chǎn)價(jià)格泡沫的積累，也必然會(huì)同時(shí)積累誘發(fā)流動(dòng)性黑洞的不利因素。
風(fēng)險(xiǎn)介紹
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行無(wú)力為負(fù)債的減少和/或資產(chǎn)的增加提供融資而造成損失或破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)濟(jì)主體由于金融資產(chǎn)的流動(dòng)性的不確定性變動(dòng)而遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。以上是關(guān)于金融機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)實(shí)體所存在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。除了這些風(fēng)險(xiǎn)外，對(duì)于任何投資工具而言，也存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。投資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指投資者在需要賣出所投資的投資物時(shí)，面臨的變現(xiàn)困難和不能在適當(dāng)或期望的價(jià)格上變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。
表現(xiàn)
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有以下三種表現(xiàn)形式：
第一，流動(dòng)性極度不足。流動(dòng)性的極度不足會(huì)導(dǎo)致銀行破產(chǎn)，因此流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是一種致命性的風(fēng)險(xiǎn)。但這種極端情況往往是其他風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的結(jié)果。例如，某大客戶的違約給銀行造成的重大損失可能會(huì)引發(fā)流動(dòng)性問(wèn)題和人們對(duì)該銀行前途的疑慮，這足以觸發(fā)大規(guī)模的資金抽離，或?qū)е缕渌鹑跈C(jī)構(gòu)和企業(yè)為預(yù)防該銀行可能出現(xiàn)違約而對(duì)其信用額度實(shí)行封凍。兩種情況均可引發(fā)銀行嚴(yán)重的流動(dòng)性危機(jī)，甚至破產(chǎn)。
第二，短期資產(chǎn)價(jià)值不足以應(yīng)付短期負(fù)債的支付或未預(yù)料到的資金外流。從這個(gè)角度看，流動(dòng)性是在困難條件下幫助爭(zhēng)取時(shí)間和緩和危機(jī)沖擊的“安全墊”。
第三，籌資困難。從這一角度看，流動(dòng)性指的是以合理的代價(jià)籌集資金的能力。流動(dòng)性的代價(jià)會(huì)因市場(chǎng)上短暫的流動(dòng)性短缺而上升，而市場(chǎng)流動(dòng)性對(duì)所有市場(chǎng)參與者的資金成本均產(chǎn)生影響。市場(chǎng)流動(dòng)性指標(biāo)包括交易量、利率水平及波動(dòng)性、尋找交易對(duì)手的難易程度等。籌集資金的難易程度還取決于銀行的內(nèi)部特征，即在一定時(shí)期內(nèi)的資金需求及其穩(wěn)定性、債務(wù)發(fā)行的安排、自身財(cái)務(wù)狀況、償付能力、市場(chǎng)對(duì)該銀行看法、信用評(píng)級(jí)等。在這些內(nèi)部因素中，有的與銀行信用等級(jí)有關(guān)，有的則與其籌資政策有關(guān)。若市場(chǎng)對(duì)其信用情況的看法惡化，籌資活動(dòng)將會(huì)更為昂貴。若銀行的籌資力度突然加大，或次數(shù)突然增多，或出現(xiàn)意想不到的變化，那么市場(chǎng)看法就可能轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)面。因此，銀行籌資的能力實(shí)際上是市場(chǎng)流動(dòng)性和銀行流動(dòng)性兩方面因素的共同作用的結(jié)果。
形成
當(dāng)商業(yè)銀行流動(dòng)性不足時(shí)，它無(wú)法以合理的成本迅速增加負(fù)債或變現(xiàn)資產(chǎn)獲取足夠的資金，從而影響其盈利水平，極端情況下會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行資不抵債。商業(yè)銀行作為存款人和借款人的中介，隨時(shí)持有的、用于支付需要的流動(dòng)資產(chǎn)只占負(fù)債總額的很小部分，如果商業(yè)銀行的大量債權(quán)人同時(shí)要求兌現(xiàn)債權(quán)，例如出現(xiàn)大量存款人的擠兌行為，商業(yè)銀行就可能面臨流動(dòng)性危機(jī)。
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)相比，形成的原因更加復(fù)雜和廣泛，通常被視為一種綜合性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生除了因?yàn)樯虡I(yè)銀行的流動(dòng)性計(jì)劃可能不完善之外，信用、市場(chǎng)、操作等風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的管理缺陷同樣會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行的流動(dòng)性不足，甚至引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散，造成整個(gè)金融系統(tǒng)出現(xiàn)流動(dòng)性困難。因此，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理除了應(yīng)當(dāng)做好流動(dòng)性安排之外，還應(yīng)當(dāng)有效管理其他各類主要風(fēng)險(xiǎn)。從這個(gè)角度說(shuō)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)水平體現(xiàn)了商業(yè)銀行的整體經(jīng)營(yíng)狀況。
分類
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)包括資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)債流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
(1)資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)到期不能如期足額收回，進(jìn)而無(wú)法滿足到期負(fù)債的償還和新的合理貸款及其他融資需要，從而給商業(yè)銀行帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。
(2)負(fù)債流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行過(guò)去籌集的資金特別是存款資金，由于內(nèi)外因素的變化而發(fā)生不規(guī)則波動(dòng)，對(duì)其產(chǎn)生沖擊并引發(fā)相關(guān)損失的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行籌資能力的變化可能影響原有的籌融資安排，迫使商業(yè)銀行被動(dòng)地進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債調(diào)整，造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)損失。這種情況可能迫使銀行提前進(jìn)入清算，使得賬面上的潛在損失轉(zhuǎn)化為實(shí)際損失，甚至導(dǎo)致銀行破產(chǎn)。
陷阱
市場(chǎng)流動(dòng)性陷阱
資本研究
流動(dòng)性
注入渠道
產(chǎn)業(yè)分工體系
實(shí)際上，流動(dòng)性作為全球化的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，從外部因素看，主要是新的國(guó)際分工和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移格局下，制造業(yè)迅速發(fā)展，加工貿(mào)易順差激增。同時(shí)由于中國(guó)存在要素價(jià)格扭曲等因素，出口產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力長(zhǎng)期存在，外匯儲(chǔ)備的急劇增長(zhǎng)，導(dǎo)致外匯占款渠道投放的基礎(chǔ)貨幣迅速擴(kuò)張。
通過(guò)資本項(xiàng)目逆差輸出美元往往意味著對(duì)本國(guó)以制造業(yè)為主的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求增加，導(dǎo)致本國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；而通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目輸出美元，在黃金非貨幣化的條件下，意味著對(duì)本國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求減弱和對(duì)本國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)（包括房地產(chǎn)、股票、債券及其他可以反復(fù)炒作的資產(chǎn)）的需求增大，這將導(dǎo)致本國(guó)制造業(yè)外移和經(jīng)濟(jì)的虛擬化，并通過(guò)與以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體這類高增長(zhǎng)性低端生產(chǎn)者進(jìn)行國(guó)際生產(chǎn)分工，將貨幣資本與產(chǎn)業(yè)資本輸入到這些后發(fā)國(guó)家。
資本渠道投資
全球資本以各種名目——直接投資、間接投資和戰(zhàn)略投資，以各種身份——房地產(chǎn)投資基金、股權(quán)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金以及改頭換面的對(duì)沖基金，涌進(jìn)中國(guó)。2004年進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)的外資約2,700億元人民幣，2005年一季度約583億元人民幣，而2007年1季度，我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加額遠(yuǎn)超過(guò)貿(mào)易順差（464億美元）與實(shí)際利用外商直接投資（159億美元）之和，缺口達(dá)734億美元。
我國(guó)外資流入的渠道主要有外貿(mào)順差、外國(guó)直接投資、外國(guó)機(jī)構(gòu)投資資金以及投機(jī)資金。從2001年到2006年，我國(guó)的外貿(mào)順差從231億美元增加到1,775多億美元，貿(mào)易順差占到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例由1.7%上升至6.9%，遠(yuǎn)高于歐盟的2.5%和日本的1.5%。此外，巨額投機(jī)資金通過(guò)各種渠道流入，雖然至今還沒(méi)有具體的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)。
國(guó)際收支貿(mào)易
全球貿(mào)易自由化進(jìn)程加快，要素在全球范圍內(nèi)配置，使生產(chǎn)率水平提高，特別是發(fā)達(dá)國(guó)家的高技術(shù)和大資本與發(fā)展中國(guó)家低成本的勞動(dòng)力結(jié)合，使產(chǎn)品價(jià)格降低，出現(xiàn)了低通脹，甚至是通縮的情況。在世界各國(guó)央行紛紛采取防通縮的政策取向下，貨幣供應(yīng)量增加，利率降低，而用于產(chǎn)品交易的需求減少，這必然會(huì)引起流動(dòng)性過(guò)剩。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，1999年-2006年的8年中，我國(guó)幾乎每年都有數(shù)百億美元的經(jīng)常賬戶順差。2002年為304億美元，2004年為321億美元，而2006年已達(dá)到1,775億美元的歷史最高水平。持續(xù)雙順差帶來(lái)的外匯儲(chǔ)備激增使得新增外匯占款成為我國(guó)流動(dòng)性供給的主要渠道，當(dāng)前我國(guó)60%過(guò)剩流動(dòng)性資金來(lái)自外匯占款。央行數(shù)據(jù)顯示：2013年一季度，其它外匯流入增加851億美元，同比增加16%。與此同時(shí)，由于中央銀行進(jìn)行緊縮性貨幣政策操作的空間越來(lái)越小，投資效益的提高推動(dòng)銀行信貸的增加，中國(guó)宏觀流動(dòng)性仍將出現(xiàn)高位增加的局面。
國(guó)際金融市場(chǎng)
金融市場(chǎng)的全球化，推動(dòng)了金融創(chuàng)新，提高了金融市場(chǎng)的運(yùn)行效率，一方面提高了貨幣流通速度，另一方面通過(guò)各種信用創(chuàng)造工具，極大地放大了社會(huì)信用總量，使可交易的貨幣量迅速增加。據(jù)IMF測(cè)算，金融創(chuàng)新產(chǎn)生杠桿效應(yīng)的不斷放大，2006年全球金融衍生品交易量達(dá)到412萬(wàn)億美元，是全球GDP的10倍；2006年，M2占全球GDP比重為122%，占全球流動(dòng)性的比重只有11%；證券化債權(quán)占全球GDP比重為142%，占全球流動(dòng)性比重只有13 %；金融衍生產(chǎn)品占GDP的比重達(dá)到802% ，提供了全球75%的流動(dòng)性。
特別是次貸危機(jī)后，歐美等國(guó)為緩解流動(dòng)性不足，又紛紛向市場(chǎng)“注水”。截止2013年4月25日全球金融機(jī)構(gòu)損失3,083億美元，其中美國(guó)損失1,527億美元，歐洲損失1,398億美元，亞洲損失158億美元。但是次貸危機(jī)造成全球經(jīng)濟(jì)損失超過(guò)9,450億美元，為此美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行向市場(chǎng)注入資金超過(guò)16,000億美元，可謂火上澆油。
參考資料
[1]
股票價(jià)格與大西洋風(fēng)暴 與業(yè)務(wù)部合作進(jìn)行資金管理 · 鳳凰網(wǎng)[引用日期2014-02-12]
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